「のれん等」の質問について

先日書いた「のれん等に隠されたもの　バリューゴルフ注目ポイント①」

http://ieteli.hatenablog.com/entry/2017/06/12/222651

について、リオさんから質問を頂きました。

「もし、この会社が今期の内に新たに会社買収をしなかった場合、なぜ今期の利益増減分析の、のれんの欄はプラスとなり今期利益が拡大するのか」

それについてですが、一言で表すと「前期より今期の方がのれん償却等の額が小さくなるから」です。

これは、前々期決算から今期決算(予想)までの　のれん(青色)　と　のれん償却等(赤色)

の動きを表にしたものです。流れは以下の通りです。

1. H28/1月　前々期決算の時点では、まだジープを買収していないので、のれん・のれん償却額はありません。
2. H28/9月　ジープを買収したので、のれんが1億4,800万円発生しました。これを会社は5年かけて、同じ額ずつ減らしていきます。
3. H29/1月　前期決算です。　のれんの減らし方は毎年決算になったら決めた額だけ減らす→減らした額を「のれん償却額」として決算書に書く　という方法を取るので、1億4,800万円÷5=2,960万円(のれん1年分)　の5ヶ月分にあたる、1,233万円を①のれんから減らす　②のれん償却額としました(なのでグラフの青色が減り、赤色が現れています。)
4. しかし、バリューゴルフは買収の際にかかったお金「アドバイザリー費用2,000万円」を上ののれん償却額1,233万円に含めました。(=3,233万円)
5. そして、H30/1月(今期決算)はのれん1年分の2,960万円だけ払います。

そして、この状態で利益増減分析をします。

前期は

前々期「のれん償却等」0万円　-　前期「のれん償却等」3,232万円　=マイナス3,232万円

なので、利益増減分析には3,232万円と記載されていました。

 ただ、今期は

前期「のれん償却額等」3,232万円　-　今期「のれん償却額」2,960万円　=　272万円のプラス(前期より当期の方が安く済みそう)

だから、今期の　のれんの欄はプラスになるだろう

以上です。もし、また疑問等あればコメントしてください。質問してくれて嬉しかったです。

「子会社の利益を予想する」バリューゴルフ注目ポイント②

・記事の内容は筆者の推論であり、企業側に確認 、裏取りを行っていないこと

・投資は自己責任

以上をご了承頂くよう宜しくお願いします

こんばんは　イエティです。

今回は、昨日より開始した「バリューゴルフ注目ポイント」記事の第二回となります。

第一回・・・http://ieteli.hatenablog.com/entry/2017/06/12/222651

バリューゴルフについて・・・

http://ieteli.hatenablog.com/entry/2017/03/13/221004

第二回のテーマは「子会社ジープの利益予想」ということで、今期利益を予想します。

子会社ジープとは、ゴルフ用品を取り扱う小売店であり、私も以前にここに注目した記事を作成しました。

 http://ieteli.hatenablog.com/entry/2017/04/19/234019

そして、今期はかなりの成長が見込めるとのことですが、一体どれほどの見込みがあるのでしょうか　今回はそれを考察したいと思います。

注目ポイントは　2017/03/14「平成29年度1月期　決算説明資料」の一文。

「ジープが展開するECサービスは・・・短期間で収益力の大幅な改善を見せており、取得に要した投資額についても1年半程度で回収できる見込みとなっています。」

ジープが急成長しているのがこの資料からも読み取れますが、収益力は取得時投資額÷1.5(年)　の見込みがあるということが分かりました。

それでは、問題です。

バリューゴルフがジープの買収に要した投資額はいくらでしょうか？

第一回の記事を参考にお考え下さい。(見ていない方は上のリンクからどうぞ。)

・・・時間です。(時間とは何なのか)　それでは正解です。

取得時投資額は

• のれん　1億4,800万円
• アドバイザリー費用　2,000万円

の合計1億6,800万円です。

(正解した方は、おめでとうございます。)

そして、これが1年半で回収できるとすれば

1億6,800万円　÷　1.5　=　1億1,200万円

つまり、子会社ジープは今期1億円以上の利益が見込めると言うことが分かりました。凄いですね。

ちなみに、決算短信では今期利益予想について

• 営業利益　　1億6,000万円
• 当期純利益　1億円

を会社側は見込んでいます。前期で下方修正を行ったこともあり、この数字にしているのではないかと思いますが、私には弱気すぎる数字にしか見えません。皆様はどう思いますでしょうか？

まとめ

投資家は、「決算短信・有報の売上・利益予想」を非常に大切に見ています。私もこの数字を投資判断の大きな材料として見ています。しかし、決算説明資料等他の資料では、数字や短信などには表れない可能性や期待が隠されている事があります。投資判断をする際は、こういった資料も注視して考察し、判断する必要がありそうです。

次回は、第一回、二回でポジティブトークを展開し続けたので「気になる点・注意点」を軽く書きたいと思います。また、決算発表前に(できれば朝のうちに)上げれたらなと思います。

それではまた次回。

「のれん等」に隠されたもの バリューゴルフ注目ポイント①

・記事の内容は筆者の推論であり、会社側に直接裏取り等は行っていない

・投資は自己責任

これらをご了承頂くよう宜しくお願いします

こんばんは　イエティです。

本日から4回にわたり「バリューゴルフ」についての記事を毎日更新していきます。

'(バリューゴルフについて↓)

http://ieteli.hatenablog.com/entry/2017/03/13/221004

第一回は「のれん」についてです。

具体的には、下の表の「のれん償却等」の等とは何か？　これを解明します。(理解されている方はドヤ顔しながらご覧ください。)

まず、ジープの買収内容についてご覧ください。

 

ここからまず、買収時のバリューゴルフ側のお金の流れを読み解きたいと思います。

上記の画像から、ジープ買収時にはこのようなお金の流れがあったと思います。

• 資産の増加　10億4,700万円
• 負債の増加　10億3,500万円
• のれん　　　  1億4,800万円
• 株式取得金　  1億6,000万円

また、これを仕訳で表すとこうなります。

総資産 10億4,700万　/ 総負債 10億3,500万

のれん 1億4,800万　/   現金　　1億6,000万

(レイアウトの関係で単位をつけています)

余談ですが、仕訳で表すと取引が整理され、決算書を読む力も格段に上がるのでおすすめです。(最低でも日商簿記2級、ビジネス会計の資格も取れれば良いですね。)

そして、有報より5年間の定額償却とあるので、前期はのれん1億4,800万円÷5年=2,960万円(年額)

また、9月に買収し、1月決算なので9〜1月までの5ヶ月分のみを償却する必要があります。2,960万÷12×5=1,233万円(5ヶ月分)

つまり、この1,233万円が前期のれん償却額となります。

(ちなみに、他にのれんは発生していないので、この額は営業キャッシュフロー「のれん償却額」と一致します。気になった方は調べてみてください。)

そして、決算説明資料「のれん償却額等」から「のれん償却額」を引きます。

3,232万円➖1,233万円　=1,999万円

つまり、この1,999万円こそが「のれん償却額等」の“等“にあたります（本体より大きい）

そして、勘の鋭い方なら気づいていることでしょう。この額に近いものをどこかで見ましたね。

そうです！有報にあった

• アドバイザリー費用20,000千円

実はこの額が「のれん償却額等」に含まれていたのです！

まとめ

もし、この会社が今期の内に新たに会社買収をしなかった場合、今期の利益増減分析の、のれんの欄は

3,232万円-2,960万円=272万円のプラスとなります。そのため今期の利益は更に大きくなります。

このようにのれん償却の中に一時的費用が含まれていることを理解しておくことで、来期利益を正しく予測し、安い株価で買うことができるのだと思います。

次回は、子会社ジープの利益予測についてです。

私は、ジープはかなりの収益性を上げていてそれを会社側も暗に教えてくれていると思っています。明日はそれを説明します。

また、今日のグラフやのれんの話の続きになるので、よければ明日も是非ご覧ください。

100万円長期投資 6月2週 成績

※背景を夏Ver.にしました(≧▽≦)

• フィードバック・雑感

世界情勢は混沌・・・

こんばんは　イエティです。

毎週恒例「イエティPF」成績記事です。

日経平均は、小幅に下落して終了。英国総選挙やトランプ大統領の司法介入疑惑等、世界情勢は材料の多かった一週間でしたが、特に日経平均にインパクトを与えたものはありませんでした。

来週は、12-13日のFOMCで予想通り利上げがされるのか注目といったところでしょうか。為替変動に注視が必要となりそうです。

ちなみに、最近真面目に市場にコメントしているのは、単なる「株やってるぞ」アピールなだけです。あと、頭良く見えますし。(この発想が頭が悪いという)

閑話休題。イエティPFは、結果としては日経平均につられるように下がりました。

フィードバックは、特にないものの、

来週水曜日に「バリューゴルフ1Q」決算が発表されるので内心ワクワクドキドキです。(*´∀｀)

私は、

• 一人予約サービスの推移
• ジープはどれだけゴルフ用具を売れたのか
• メディカル・雑誌関連は足を引っ張っていないか

以上の点に注目しているので、1Qでどのような数字を出してくるのか期待しています。

また、発表当日または翌日に記事にしようと思いますので、よければご覧ください。

ではまた次回。

半日投資して1,000円儲かった話

こんばんは　イエティです。

今回は、半日投資して1,000円ほど儲かった話について当時の心境と、私の短期投資の下手さ加減が伝わるよう、タイムライン形式で書いていきます。

前編　調子に乗る

2017年6月1日　AM　8:15

私は、仕事のためいつものように電車に乗り、スマホの「マネックストレーダー」アプリで、登録している数十銘柄の買い・売り板を見ていました。

最近は、欲しい銘柄があっても成長性に対して割高だと感じ、手が出せず、持ち株を売るにしてもその理由がない。つまり、ひたすら傍観しているだけの日々が続いていました。

そのため、持ち株は好調な相場で含み益は積み上がってきているものの「つまらないなぁ」と感じるようになっていました。

そんな思いの中、板を見ていると、学生時代にちょっと手を出していた経緯で銘柄登録をしていた「ネクソン」に4万株の売り注文が出ていました。板の値は前日終値より200ほど下回って調整を続けていました。

私は、すぐさまネクソンHPをチェック。特にニュースが出ていないことを確認し、「このまま安値で買えたら短期で儲かるんじゃね？」と思い、sbiのサブ口座で100株成行注文を出しました。　その後、前日終値より高値で掴むことになるとは知る由もなく・・・

ネクソン

5/31　終値　2,091

朝8時15分頃時点、売り優勢　板が1,800付近で調整中

→sbiで100株成行注文

後編　焦り

AM　10:30

仕事中に、トイレでアプリを見た瞬間私の表情は固まりました。

6/1　100株　2,102円　成行　成立

・・・は！？

(その時の心境)

「なんで前日終値より高値で買ってんねん　いやまぁ逆指値で対応してなかった甘さはあるけど　でもそれにしても4万株売り勢どこに行ったねん！　うーわ損失出てるしどうしよう　まぁ100株やし！　全然痛手ちゃうし！　損するやろなと思ってたし！…」

頭の中がパニックでした。私は、取り敢えず2,119で指値を指して、一応2,020で逆指値を入れました。

しかし、逆指値注文は間違えてて入っておらず、ただの指値注文になっていたのは、後で気づきました。それくらい慌ててました。

その後、諦めムードで仕事に戻ったのですが、市場は上昇。午後に指値に到達してくれたお陰で17*100株の利ざや、税金とか色々含め1,000円程の利益を得ることができました。

-終わり-

あの、もっと有意義な話を期待していた人が居たらすみません。私の投資力ってこんなもんなんです。

ただ、久しぶりに短期投資してみて思ったのは、すごく不安を感じました。

長期投資　例えば私の持つ、バリューゴルフだと「高成長を続けている」うえに、「会員数の増加」などのデータの裏付けがある

パラカだと、「毎年売上・利益成長」していて「駐車場の増加、固定資産の増加」という裏付けがある

それに対して、短期投資は自信・確信が持ちにくいと思います。(人によりますが)　なので、損失が出たときは凄く不安に苛まれました　ここから上がる自信がなかったので。

今回は、たまたま相場に助けてもらいましたが、「二度目はないからな」と言われた気がします…

なのでまた長期投資に戻ります・・・

(出来心でやるとなったらもっと少額で我慢します)

ではまた次回。

100万円長期投資 6月1週 成績

• フィードバック・雑感

日経平均2万円突破！

こんばんは　イエティです。

毎週末恒例「イエティPF」成績記事です。

今週は、何と言っても日経平均が2万円を突破したことが大きなトピックスだと思います。ちなみに、約1年半ぶりとのことだそうです。

そこで、私も1年半前を振り返ってみたのですが、高値でシュッピンと日本管理センターを買って、その後の暴落で大損してました(-_-;)　(反省)

来週の市場動向は、米雇用統計が弱かったこともあり、売り優勢の展開が予想されます。特に、ここまで日経平均を押し上げてきた外資の動向が来週どうなるのか気になるところです。　もし、大きく売られることがあれば気になっている個別株を買うチャンスにもなりますし、長期投資家にとっても大切な一週間になるかもしれません。

イエティPFは、特に動きもなく終了。フィードバックも今週は特にありません。兎に角再来週のバリューゴルフ決算を意識しつつ、今の現金余力をどうバランスを取っていくかに引き続き力を入れていきます。

〈今週の取引:なし〉

ここから雑感。

最近は、売りたい株もないし、買いたい銘柄も割高なことが多く、結果、取引せずじっと時を待つ相場が続いています。

まぁここで場に流されるようだと長期投資家として失格だと思っているので、こういった相場の時こそ、無理せず、

• リスク管理
• 銘柄分析
• 市場動向

等考えて相場と向き合う事が必要だと思います。

なので、動きもなく、毎週特に代わり映えしない記事になってますが、これからもお付き合いくださいませ。(勿論、チャンスが来れば動ける準備はしているので)

ではまた次回。

100万円長期投資 5月4週 成績

• フィードバック・雑感

運用来最高値更新です(＾◇＾)

こんばんは　イエティです。

毎週金曜の恒例企画「イエティPF（ポートフォリオ）成績」記事です。

日経平均は、ソフトバンクを筆頭に全体的に買われ上昇。ジャスダックやマザーズなど新興市場も高水準で推移し、大型・小型株問わず買い優勢の１週間でした。

また、アメリカの１－３月期GDP改定値も予想を上回る＋１．２％となったこともあり週明けの相場も安定した展開が予想されます。

さて、初めて真面目に市場動向コメントを書いたところでイエティPFの総評に移ります。

結果としては持ち株のバリューゴルフ・JSSが共に急上昇したおかげで、約２か月ぶりにPF最高値更新を果たすことができました！感動です。感無量です。

ただ、２社とも今週に入ってから目立ったニュースもなかったため、単純に期待で買われたものだと思います。なので、需給の変動や業績が少しでも悪化すれば、すぐにこの利益も水の泡になることでしょう。予断は許されません。

それにしても、JSSはよく騰がってますね　大型のお客でも入ったのでしょうか。私は、割高だとは思いますけど、恩株（コスト０）として残してあるだけなので、今はとりあえず見守っておきます。

＜今週の取引：なし＞

ここから雑感（雑記）

最近ブログ更新がバラバラで申し訳ありません。ちょっと仕事でバタバタしてて（なお、6月からもっと忙しくなる模様）本腰入れて、記事を書く余裕が無いのが実情です。

なので、これからも突拍子に更新されていたりすることもあると思いますが、「てめぇ週2回更新するって言っただろ！」と思わずに、仏の心で見守ってもらえれば嬉しいです。(;'∀')　

それではまた次回。